Freitag, 15. Mai 2020

ETP versus ETF: Streit um die Bezeichnung

Hinter den Kulissen brodelt es schon lange, ob ETF immer auch als ETF bezeichnet werden dürfen. Die großen US-Anbieter wollen ein neues System durchsetzen, damit Anleger ähnlich wie bei Nahrungsmitteln sofort wissen, was sie kaufen. Denn nicht alle ETF bilden einfach nur den Index ab.

Die anfängliche Idee von John C. Bogle, einfach die Aktien eines Index zu kaufen, war genial. Er hatte sich geärgert, dass seine Fondsmanager es nicht schafften, eine bessere Perfomance als der Index zu erwirtschaften. Und so entstand der erste Indexfonds. Das war 1976. Inzwischen ist daraus eine gigantische Industrie entstanden, weltweit sind rund 4 Billionen Dollar in ETF angelegt.

Doch längst bilden nicht mehr alle ETF einfach einen Index nach, wie das ursprünglich gedacht war. Das trifft zwar auf sehr viele und vor allem die großen ETF zu, doch im Laufe der Zeit wurden auch Unterarten kreiert, die ganz anders funktionieren. So gibt es zum Beispiel ETF mit Hebelwirkung, die die tägliche Kursbewegung eines Index doppelt, dreifach, vierfach, etc. nachvollziehen oder welche, die von fallenden Kursen profitieren. Anleger können aber auch auf Volatilitätsindizes oder Rohstoffe, denen Terminkontrakte zugrunde liegen, spekulieren. Manche davon sind als Fonds, manche als Anleihen konstruiert, werden aber der Einfachheit halber aber oft nur ETF genannt.

Die Risiken dieser Papiere sind jedoch ganz andere als bei einem klassischen ETF auf einen Aktienindex wie S&P oder MSCI World, weshalb vor allem die großen Häuser einen Imageschaden für die Branche befürchten, wenn die Papiere nicht deutlicher klassifiziert werden. Sechs Anbieter (BlackRock, State Street Global Adivsors, Charles Schwab, Vanguard, Fidelity und Invesco), sie verwalten drei Viertel der weltweit investierten Gelder in börsengehandelten Indexprodukten, haben nun die großen US-Börsen aufgefordert, den Begriff ETF stärker einzugrenzen.

In Deutschland unterscheiden zwar die Börsen meist auf ihren Internetseiten zwischen ETF und ETN (Exchange Traded Notes) oder ETC (Exchange Traded Commodity). In den Marktberichten und Publikationen wird aber meist ETF als Oberbegriff verwendet. Viel klarer wäre ETP für Exchange Traded Products.

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